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成功融资经典案例分析

分众传媒又将于近来引进美国高盛和欧洲3i近三千万美元的第三轮股权融资。在不到两年的短时间里,分众传媒成功运作了前后三次私募股权融资,并引进了几家世界尖端的组织出资人,无疑是这些年中国本乡公司私募股权融资的一个稀少难得的经典事例。
(一) 合理的估值,精确的定位
  怎么给融资公司估值,是一切参加者(无论是融资方仍是出资方)有必要面临的一个头痛难题。是偏高了仍是偏低了?以何公司作为参照物 (Comprobles)、以何财政数据(前史的或猜测的?)作为参数?而公司出资前估值(Pre-money valuation)又与公司的融资额(Total investment amount)以及增发新股的份额,严密相连。
  关于相似分众传媒这样建立前史短、商业形式具立异性且开展疾速的年青公司,若是公司已有必定的财政数据(如已有半年或一年的财政记载),可思考用12个月(财政年度或日历年)的财政数据,依据美国公认会计准则(GAAP)或世界会计准则(IAS)从头核算的净利润,进行评价。这样就合理地把公司将来可预期、亦较能完结的增加空间,反映在公司的出资前估值里;一起也应思考采用为世界资本市场所承受的私募股权市盈率(通常在单位数内),然后发明一个可让公司和出资方共赢的局势——一边是公司得到一个合理的估值(如上所述),另一边是世界组织出资人(私募基金Private Equity Funds或风险出资基金Venture Funds)能以一个合理的市盈率(PE)出资。
  与此一起,若是公司对将来充满决心,情愿对融资后一、两年的财政体现做出某种方式的许诺(Business milestones),那么公司的估值能够还能够进步,至少出资人的决心指数会明显上升。
  (二) 掌握全局、顺水推舟
  展望 融资活动通常分为四个期间:前期,公司与出资征询公司等“财政顾问”断定合作关系,并由“财政顾问”完结中、英文商业计划书(Business Plan)和公司简介(Executive Summary),以及公司的财政猜测(Financial projections)和征集资金用处阐明(包含核算Budget);接着,由“财政顾问”介绍公司与潜在出资人碰头(Presentations),并由潜在出资人作开始尽职查询(Initial due diligence);若两边都情愿再往下走,投、融资两边在“财政顾问”参加下,商量商业条款并结尾签定出资首要条款(Term Sheet);最终,由“财政顾问”掌管并汇同律师、会计师等的合作,进入出资协议起草、商议和定稿程序,在出资方完结其尽职查询后,各方即可签署出资法令文件(Signing)。在此之后的一至附近内,出资方将出资资金汇入公司银行账户,公司则增发新股予出资人,至此整个买卖完结(Closing)。
  在上述四个期间中,投融资两边或多方会就许多问题,发生不一样的主意和定见,尤其在公司估值、出资份额、出资人优先维护条款、公司管理和管理权归属等重大问题上,因而,“财政顾问”的效果无足轻重。一方面,“财政顾问”能够就上述问题为公司供给专业的定见,使公司利益最大化。另一方面,“财政顾问”能够发扬其第三方的有利方位,斡旋、和谐商洽两边或多方,操控商洽节奏,变成商洽对手之间的一道缓冲,使困难而严重的商洽进行得更为顺利,大大进步商洽的成功率。
  分众传媒的CEO和开创人在与出资方商洽中,能掌握全局,顺水推舟,并能充分发扬“财政顾问”的效果,小事上能让则让,大事上坚持准则性与灵活性偏重,把出资方的积极性(Momentum)适可而止地引发出来。另一方面,世界出资基金的全力合作,及各基金之间奇妙的互动压力,使分众传媒第二轮私募融资得以在不到四个月的短时间内就顺利完结,并呈现组织出资人超量认购的局势。这在这些年的中国私募股权融资和风险出资范畴,都是极为稀有的。
(三) 立异事务,老练团队
  诚如其名所喻,分众广告媒体业是一个簇新、极具立异生机的,融户外媒体、数字文娱、IT技能等于一体的新式广告媒体工业,在国外也无成型的商业形式(Business model)可资参阅。分众传媒的开创人及其团队,凭仗其运营广告代理近十年的职业经历,首先别出心裁地开创出一条合适中国国情、契合本身开展的商业形式和获利形式(Revenue model)。
  在扑朔迷离的投融资商业商洽中,分众传媒公司的年青团队,体现出勇敢、干练和冷静的质量。他们热情洋溢的陈说,一直让潜在出资人感受到创业的热情。优异的团队及其领导人,一直是投融资成功的榜首要素。

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来源:登尼特集团 编辑:admin 发布时间: 9/16/2013 1:36:30 AM
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